ADR (American Depositary Receipt) - O que é, significado e definição

O ADR (American Depositary Receipt), ou Recibo de Depósito Americano, é um mecanismo financeiro que permite a empresas estrangeiras negociarem suas ações nos mercados dos Estados Unidos. Esse sistema facilita o acesso de investidores americanos a ativos de empresas internacionais sem a necessidade de operar diretamente em bolsas estrangeiras. 

Ou seja, o ADR surgiu para simplificar o investimento em ações estrangeiras e reduzir as complexidades associadas a moedas e regulamentações internacionais.

Como funciona o ADR?

O ADR é um certificado negociável emitido por um banco depositário americano, que representa ações de uma empresa estrangeira. Em vez de investidores americanos comprarem esses ativos diretamente em bolsas de valores internacionais, eles os adquirem nas principais bolsas dos EUA, como a Nyse (Bolsa de Nova York) e a Nasdaq.

O processo envolve três partes:

• Empresa estrangeira deseja listar suas ações no mercado americano.
• Banco depositário americano, como o JP Morgan ou o Bank of New York Mellon, por exemplo, que emite os ADRs e mantém as ações correspondentes.
• Investidores americanos compram os ADRs como se estivessem adquirindo ações de empresas listadas nos EUA.

O banco depositário mantém as ações originais em custódia e emite os ADRs, que podem representar uma fração, uma ação inteira ou várias ações da empresa estrangeira. Isso depende da estrutura definida no momento da emissão.

Tipos de ADR

Há três tipos principais de ADR, cada um com diferentes níveis de regulamentação e benefícios:

1. ADR Nível 1: o tipo mais básico, negociado em mercados de balcão (OTC – Over-the-Counter), como o OTCQX e o OTCQB. Não exige o cumprimento integral dos requisitos da SEC (Securities and Exchange Commission), mas não pode ser negociado em bolsas como a Nyse ou a Nasdaq, o que limita a visibilidade da empresa.
2. ADR Nível 2: negociado nas principais bolsas americanas, como Nyse ou Nasdaq. Para isso, a empresa estrangeira deve atender às exigências regulatórias e de auditoria da SEC. Esse nível oferece maior liquidez e visibilidade para a empresa.
3. ADR Nível 3: permite que empresas estrangeiras façam uma oferta pública inicial (IPO) diretamente nos EUA, com todos os requisitos da SEC. Esse tipo oferece a maior visibilidade e acesso ao mercado de capitais dos Estados Unidos.

Vantagens do ADR

O ADR oferece diversas vantagens para empresas estrangeiras e investidores americanos:

• Facilidade de acesso ao mercado americano: as empresas estrangeiras podem acessar o maior mercado de capitais do mundo sem precisar realizar um registro direto nos EUA, com visibilidade, liquidez e acesso a uma base de investidores diversificada.
• Diversificação do portfólio para investidores americanos: investidores americanos podem diversificar seus portfólios com ações internacionais sem se preocupar com questões como conversão de moeda ou legislações estrangeiras.
• Transações em dólares: ADRs são cotados e pagos em dólares americanos, o que elimina o risco cambial para investidores dos EUA. Dividendos também são convertidos em dólares pelo banco depositário.
• Custos mais baixos: comprar ADRs é geralmente mais barato do que adquirir ações diretamente no exterior, uma vez que elimina taxas relacionadas à conversão de moeda e à corretagem internacional.

Desvantagens e riscos do ADR

Apesar das vantagens, os ADRs apresentam algumas desvantagens e riscos que devem ser consideradas pelos investidores:

• Taxas de manutenção: bancos depositários podem cobrar taxas anuais para manter os ADRs, o que pode reduzir o retorno sobre os investimentos.
• Exposição cambial indireta: embora cotados em dólares, os ADRs ainda são influenciados pelas variações da moeda local da empresa estrangeira, o que pode impactar os preços das ações.
• Riscos de governança corporativa: empresas estrangeiras que emitem ADRs podem estar sujeitas a padrões de governança e regulamentação diferentes dos dos EUA, especialmente em mercados emergentes, o que pode aumentar os riscos para os investidores.

ADRs no Brasil

No Brasil, empresas como Petrobras, Vale e Itaú Unibanco possuem ADRs listados nas bolsas dos EUA, principalmente na Nyse. Isso amplia a visibilidade internacional dessas empresas e facilita o acesso ao capital estrangeiro, o que fortalece a posição delas no mercado global. 

O sucesso desses ADRs mostra a importância dessa ferramenta para a internacionalização de grandes empresas brasileiras.

Diferença entre ADR e ações ordinárias

A principal diferença entre ADRs e ações ordinárias está na forma de negociação e emissão. As ações ordinárias representam diretamente a propriedade de uma empresa e são negociadas em bolsas locais na moeda do país de origem. Já os ADRs são certificados emitidos por bancos americanos que representam ações de empresas estrangeiras. Eles são negociados em dólares nas bolsas dos EUA. Isso facilita o investimento para o público americano.

Pagamento de dividendos em ADRs

Os dividendos pagos pelas empresas estrangeiras aos detentores de ADRs são convertidos em dólares pelo banco depositário responsável, o que elimina a necessidade de o investidor realizar a conversão por conta própria.

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