Opções de compra (CALL) - O que é, significado e definição

As Opções de compra, ou Calls, são contratos financeiros que conferem ao comprador o direito, mas não a obrigação, de adquirir um ativo subjacente (como ações, índices e commodities) a um preço específico, conhecido como preço de exercício ou strike price, até uma data determinada, chamada de data de vencimento.

Como funcionam as Opções de compra (Call)?

• Direito de compra: a Opção de compra dá ao titular o direito de adquirir o ativo subjacente a um preço fixo antes ou na data de vencimento. Se o preço do ativo no mercado subir acima do preço de exercício, o comprador pode exercer a Opção para comprar o ativo a um preço inferior ao de mercado e assim obter potencialmente lucro com a diferença.
• Custo da Opção: para adquirir uma Opção de compra, o investidor paga um valor chamado prêmio. Este prêmio é o custo da Opção, pago ao vendedor.
• Exercício da Opção: se o preço do ativo subjacente estiver acima do preço de exercício na data de vencimento, o titular pode optar por exercer a Opção, e comprar o ativo pelo preço acordado. Caso contrário, a Opção pode expirar sem ser exercida, e o investidor perde o prêmio pago.
• Objetivo e estratégia: as Opções de compra são frequentemente usadas quando o titular espera uma alta no preço do ativo. Elas permitem especular sobre a valorização com um investimento inicial menor do que a compra direta. Além disso, são usadas para proteger investimentos existentes ou para gerar lucro com movimentos de preço favoráveis.

Exemplo prático

Suponha que um investidor compre uma Opção de compra (Call) para ações de uma empresa com um preço de exercício de R$ 50 e pague um prêmio de R$ 5 por ação. Se, na data de vencimento, o preço das ações subir para R$ 70, o investidor pode exercer a Opção para comprar as ações a R$ 50 e, se desejar, vendê-las imediatamente a R$ 70, obtendo um lucro de R$ 15 por ação.

As Opções de compra oferecem uma forma de alavancagem e especulação com risco limitado ao prêmio pago, o que pode ser atraente para investidores que acreditam em movimentos de preço favoráveis, mas preferem não investir diretamente no ativo subjacente.

Componentes de uma Opção de compra

Os principais componentes de uma Opção de compra (Call) são:

• Ativo subjacente: o ativo sobre o qual a Opção é baseada, como ações, índices e commodities.
• Preço de exercício (Strike price): o preço pelo qual o comprador da Opção pode adquirir o ativo subjacente.
• Data de vencimento (Expiration date): a data até a qual a Opção pode ser exercida. Após essa data, a Opção expira e se torna sem valor se não for exercida.
• Prêmio (Premium): o custo da Opção, pago pelo comprador ao vendedor.
• Tipo de Opção: pode ser uma Opção de compra americana (exercível a qualquer momento até a data de vencimento) ou europeia (exercível apenas na data de vencimento).
• Valor intrínseco (Intrinsic value): a diferença entre o preço do ativo subjacente e o preço de exercício, quando o preço do ativo está acima do preço de exercício. Se o preço do ativo está abaixo do preço de exercício, o valor intrínseco é zero.
• Valor tempo (Time value): a parte do prêmio atribuída ao tempo restante até a data de vencimento. Este valor diminui conforme a Opção se aproxima da data de vencimento.
• Volatilidade: a medida da variação esperada do preço do ativo subjacente. A volatilidade pode afetar o preço da Opção. Ativos mais voláteis geralmente têm um prêmio mais alto.

Diferença entre Call e Put

Assim como existe a Opção de compra, conhecida como Call, há também a Opção de venda, chamada de Put. Ao adquirir uma Put, o titular obtém o direito, mas não a obrigação, de vender um ativo subjacente a um preço fixo antes da data de vencimento. 

As Puts são frequentemente usadas para lucrar com a queda dos preços dos ativos, para proteger investimentos existentes contra possíveis perdas ou como parte de estratégias de hedge. Enquanto as Calls são usadas para se beneficiar da alta dos preços, as Puts oferecem uma maneira de gerenciar riscos e implementar estratégias diversificadas no mercado financeiro.

Diferença entre comprar e vender uma Opção de compra

A compra e a venda de uma Opção de compra (Call) têm papéis e objetivos diferentes:

Comprar uma Opção de compra (Call)

• Direito de compra: ao comprar uma Opção, o investidor adquire o direito, mas não a obrigação, de comprar o ativo subjacente a um preço específico até a data de vencimento.
• Objetivo: este movimento é geralmente realizado quando se espera que o preço do ativo subjacente suba. Se o preço do ativo subir acima do preço de exercício, o comprador pode exercer a Opção, comprando o ativo a um preço mais baixo e vendendo a um preço mais alto no mercado, obtendo potencialmente lucro.
• Custo: o comprador paga um prêmio para adquirir a Opção. Este é o custo da Opção e é perdido se ela expirar sem ser exercida (se o preço do ativo não subir acima do preço de exercício).
• Risco: o risco máximo é limitado ao valor do prêmio pago. Se a Opção expirar sem valor, o máximo que o comprador pode perder é o prêmio pago.

Vender uma Opção de compra (Call)

• Obrigações: ao vender uma Opção, o investidor assume a obrigação de vender o ativo subjacente ao comprador no valor estipulado, caso o comprador decida exercer seu direito. Isso significa que pode ser necessário vender o ativo a um preço menor do que o preço de mercado.
• Objetivo: os vendedores de Opções de compra geralmente esperam que o preço do ativo subjacente não suba acima do preço de exercício, ou que a Opção expire sem valor. O objetivo é lucrar com o prêmio recebido pela venda.
• Receita: o vendedor recebe o prêmio ao vendê-la. Esse prêmio é o lucro máximo potencial, assumindo que a Opção expire sem valor.
• Risco: o risco é potencialmente ilimitado, pois o preço do ativo pode subir indefinidamente. Se o preço do ativo subir muito acima do preço de exercício, o vendedor pode ter que vender o ativo a um preço muito inferior ao de mercado, incorrendo em grandes perdas.

Resumo das diferenças

Comprar uma Call dá ao comprador o direito de comprar o ativo a um preço fixo, com lucro potencial se o preço dele subir. O risco é limitado ao prêmio pago.

Vender uma Call impõe ao vendedor a obrigação de vender o ativo a um preço fixo. O lucro potencial é o prêmio recebido. O risco é maior e pode ser ilimitado se o preço do ativo subir muito.

Como o prêmio da Opção de compra é determinado?

O prêmio de uma Opção de compra (Call) é influenciado por vários fatores, como:

• Relação entre preço do ativo subjacente e preço de exercício (strike price): o valor de uma opção é influenciado pela relação entre o preço do ativo subjacente e o preço de exercício. Quanto maior for do primeiro em relação ao preço do segundo, maior será o valor da opção. Especificamente, uma opção com um preço de exercício mais baixo do que o preço atual do ativo tende a ter um valor mais alto, pois aumenta a probabilidade de o investidor exercer a opção para obter lucro.
• Tempo até a data de vencimento: quanto maior o tempo até a data de vencimento, maior o prêmio da Opção, pois há mais oportunidades para o preço do ativo subir. Esse valor é conhecido como valor do tempo.
• Volatilidade do ativo subjacente: quanto maior a volatilidade, maior é a incerteza sobre o futuro preço do ativo, o que aumenta o valor da Opção.
• Taxas de juros: em geral, um aumento nas taxas de juros pode elevar o valor das Opções de compra, pois o custo de oportunidade do capital aumenta.
• Dividendos esperados: os dividendos tendem a reduzir o preço das Opções de compra, já que diminuem o valor do ativo subjacente.

Esses fatores são incorporados em modelos de precificação, como o modelo Black-Scholes, que calcula o preço teórico da Opção com base nesses elementos.

O que acontece se uma Opção de compra não for exercida?

Quando uma Opção de compra (Call) não é exercida até a data de vencimento, ela expira sem valor. Isso significa que o comprador perde o prêmio pago, que representa a perda máxima possível. Para o vendedor da Opção, a expiração sem valor significa que ele retém o prêmio recebido e não precisa entregar o ativo, pois a Opção não foi exercida.

Como exercer uma Opção de compra?

Para exercer uma Opção de compra (Call), é necessário verificar se a Opção ainda está válida e se o preço de exercício é vantajoso em relação ao preço atual do ativo. Em seguida, o investidor deve notificar sua corretora sobre a intenção de exercê-la e realizar o pagamento necessário para adquirir o ativo subjacente. Após o exercício, o ativo é transferido para a conta do investidor. É importante considerar também as implicações fiscais dessa transação.

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