Professor Mira: Geopolítica é o maior risco para a economia global em 2026 

Quatro dos maiores organismos econômicos do mundo têm avaliações muito similares quanto às perspectivas econômicas para a segunda metade de 2026 e o peso da geopolítica nesse contexto. Esta é uma convergência inédita de diagnóstico que tem mais a ver com o seu dinheiro do que parece.

A UNCTAD, órgão da ONU para comércio e desenvolvimento, classificou a geopolítica como o principal risco para a economia global em 2026. O Banco Mundial projetou crescimento de apenas 2,5% neste ano, o menor desde a pandemia, com cenário severo podendo chegar a 1,3%. A OCDE batizou seu relatório publicado em junho de “Under Pressure” (sob pressão), e o FMI alertou para canais de amplificação que podem transformar choques localizados em turbulência sistêmica.

O fim de um modelo que funcionou por décadas

Durante boa parte das últimas três décadas, o mundo operou sob um modelo de globalização que parecia lei natural: energia relativamente barata, cadeias produtivas espalhadas pelo planeta em busca de eficiência de custo, comércio aberto e rotas marítimas funcionando como artérias silenciosas do sistema circulatório da economia.

Esse modelo começou a rachar com a pandemia, aprofundou-se com a guerra na Ucrânia e agora enfrenta um teste mais duro: o conflito no Oriente Médio ameaça o Estreito de Ormuz, por onde passa cerca de 20% do petróleo comercializado no mundo. O preço do barril de Brent, segundo o Banco Mundial, deve fechar em 2026 na média de US$ 94, bem acima das projeções anteriores, e os preços de commodities devem subir cerca de 22%.

Quando energia fica cara, tudo encarece: produção, transporte, alimentos, fertilizantes. Um exemplo concreto: a OCDE calcula que o Golfo Pérsico responde por 35% da ureia global, essencial no segmento de fertilizantes agrícolas, portanto, um choque ali não é somente um problema de petróleo, mas também de abastecimento de comida.

O que muda para o investidor brasileiro

Você que acompanha esta coluna, certamente já me viu dizendo várias vezes que o risco mais relevante para quem investe não é a volatilidade. Risco pra valer é a probabilidade de você não alcançar seus objetivos, e quando o cenário global muda de forma estrutural, essa probabilidade precisa ser recalculada.

O Brasil, segundo a OCDE, deve crescer 1,6% em 2026 e 2,1% em 2027. Não são números ruins no contexto internacional, mas refletem uma economia que depende de commodities, sente o vento da geopolítica com intensidade, e não tem como se isolar.

Em seu recente relatorio, Global Financial Stability, o FMI identificou algo que merece atenção especial: os fluxos de capital para mercados emergentes estão se comportando de forma assimétrica, o que eles chamaram de padrão K-shaped: em vez de chegar de forma relativamente uniforme, o dinheiro flui para os países com fundamentos mais sólidos e foge dos mais frágeis. Países com reservas adequadas, instituições fortes e contas fiscais em ordem sofrem menos, enquanto os demais, tendem a ter maiores percalços. 

Isso significa que a qualidade do país importa mais do que antes para o desempenho dos seus investimentos. E dentro do Brasil, a qualidade das empresas em que você investe também passa a pesar cada vez mais.

Ruído ou sinal: como separar o que importa na geopolítica

Aqui entra um conceito que o economista Fischer Black (coautor junto com Myron Scholes e Robert Merton do Modelo Black-Scholes, que avalia o preço de contratos de opções) trouxe em 1986 e que continua mais atual do que nunca: a diferença entre ruído e sinal. Ruído é a volatilidade gerada por reações emocionais a notícias de curto prazo, enquanto sinal é a mudança real nos fundamentos.

Nem tudo que vem da geopolítica é sinal. Parte é ruído, e o investidor que reage ao ruído sabota o próprio retorno, como a literatura de finanças comportamentais demonstra consistentemente desde Kahneman e Tversky. Mas parte é sinal, e ignorá-lo por completo é tão perigoso quanto reagir a tudo. 

Sendo assim, a questão não é escolher entre paralisia e pânico, mas desenvolver a capacidade de distinguir o que é estrutural do que é conjuntural, e o alerta convergente de quatro organismos internacionais é sinal. Diferente, por exemplo, da reação de um dia da bolsa a uma manchete, que certamente é ruído.

Antifragilidade: a resposta que cabe no seu bolso

Nassim Taleb nos ensina que o frágil quebra sob estresse, o robusto resiste permanecendo igual, e o antifrágil melhora com o caos. Em um mundo onde a geopolítica passou a ser variável central, construir uma carteira antifrágil não é luxo, é necessidade.

Isso significa, na prática:

• Diversificação que inclua proteção: manter parte do patrimônio em ativos que tendem a se beneficiar de choques geopolíticos, como ouro e commodities, pode funcionar como amortecedor.
• Liquidez como ativo, não como sobra: em cenários de incerteza, ter caixa disponível é ter opção. Quem tem liquidez compra ativos bons em momentos de pânico. Quem não tem, vende barato o que não deveria.
• Foco em empresas resilientes: negócios com geração de caixa consistente, menor dependência de variáveis domésticas e capacidade de repassar custos tendem a atravessar melhor os períodos de turbulência.
• Disciplina acima de narrativa: o erro que mais custa dinheiro é transformar opinião sobre geopolítica em decisão de investimento. Quem vende por medo antes de uma crise e recompra depois, quando o cenário já está mais claro, está vendendo mais barato e comprando mais caro.

O cenário não define o investidor, a estratégia define

Relatórios internacionais vão continuar sendo publicados, alguns otimistas, outros alarmistas. O Oriente Médio vai continuar sendo uma fonte de incerteza que ninguém controla. Eleições, juros, câmbio e commodities vão oscilar como sempre oscilaram.

O que separa o investidor que prospera do que se perde não é a capacidade de prever o próximo choque, mas a solidez de uma estratégia capaz de atravessar choques sem se perder.

Quando você entende que a geopolítica passou a ser o principal risco para a economia global, não para de investir. Passa a investir com mais consciência de que o mundo mudou, e que a fragilidade do modelo antigo exige uma carteira mais robusta.

Lembre-se sempre: o cenário é externo e incontrolável, mas a sua resposta não é.

*As opiniões contidas nessa coluna não refletem necessariamente a opinião da B3

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